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华夏亚太优势基金

时间:2022-05-23 14:45:01 来源:网友整理 作者:网友

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华夏基金鲁亚运:万亿权益ETF江湖,投资人真金白银力挺

权益投资迎来大时代。在刚刚过去的2021年,将权益投资作为核心竞争力的公募基金无疑也迎来了黄金时代。

Wind数据显示,截至2021年11月22日,全市场权益类ETF规模突破1万亿元大关,其中,华夏基金权益ETF规模已经连续17年位居行业第一。为此,《财富有约》近期邀请到华夏基金数量投资部副总裁鲁亚运,就ETF发展迅猛的原因及如何配置ETF基金等问题做出解答。

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ETF发展迅猛的三大因素

鲁亚运介绍,目前华夏基金旗下已上市交易的权益类ETF(含商品ETF、跨境ETF)共59只,总规模约2400亿元,在全市场独占鳌头。投资者用真金白银支持ETF基金,说明指数产品受到越来越多人的认可。

对于ETF发展迅猛的原因,鲁亚运表示,主要有三个因素:

一是投资者对基金的重视程度越来越高。近期基金频繁登上热搜,从侧面也反映出投资者对基金的一个理财需求。

二是基金的赚钱效应显现。2021年市场分化严重,但基金自2019年以来,在很多行业都有亮眼的表现,赚钱效应驱动资金不断流向基金。

三是公募基金行业发展大背景。近年来,在“房住不炒”的大背景下,我国居民资产配置已有所调整,房地产资产占比由2018年底的78%下降为2019年底的66%左右,快速下降趋势显著。叠加银行理财保本保收益、刚性兑付等条款面临调整,且近年来理财收益率呈现波动下行趋势,居民资产配置方向逐步向权益市场倾斜。

尤其是近几年A股结构性行情下,不乏赚钱效应,权益基金、股票收益率居前,超过一线城市房地产成为对抗通胀的更优选择,居民增配权益资产呈加速态势。截至2021年三季度末,非货币公募总规模达到15万亿元,权益类指数基金总规模1.6万亿元。

ETF基金的优势与风险

作为居民资产配置的重要工具之一,ETF基金有哪些优势,又有哪些投资风险呢?

鲁亚运表示,ETF基金具备多方面天然的优势,其中最大的优势就是简单和透明。投资者可以从ETF的简称中就能清楚了解所投资的板块或主题,基本上标的指数涨跌幅是多少,ETF价格涨跌幅就是多少,投资者只需要选大板块或者选行业,免去了选股的麻烦,投资决策难度大大的降低,更省心省力。

同时,在交易机制方面,ETF交易方式几乎与股票完全一样,有股票账户就能够来买卖ETF,而且在费率方面还没有印花税,跟普遍股票基金只能现金申赎相比,ETF交易更为高效便捷。

风险则主要是净值涨跌的风险,以及二级市场的折溢价风险。例如一些跨境的ETF由于外汇额度的问题,申购资金进来后不能及时买成股票,因为额度用光了,只能暂停申购,溢价就会在很长一段时间内持续存在,对投资者来说,风险较大。

ETF基金如何止盈止损?

想要做好投资,止盈止损尤为重要,ETF基金应该如何止盈止损?鲁亚运表示,从止损方面来看,一是投资者要注意用“闲钱”投资,例如看好某一品种的长期表现,在遭遇短期波动时,由于资金有其他用途,就可能导致一个被动的“割肉”。

二是考虑清楚到底要不要止损,即判断所投资的行业在短期是否有根本性的变化,也即行业本身底层逻辑是否发生改变。

止盈也要考虑两个方向,一是投资的心里预期,即根据收益目标设置止盈的具体点位;二是根据板块本身的估值情况判断,如果所投板块本身的估值过高,就可以考虑分批做获利了结。

近年来,华夏基金在ETF方面已经建设了完备的产品线,对于未来是否还会开拓新的品种的问题,鲁亚运表示,目前华夏基金在宽基、科技、医药、周期、消费、金融、海外、商品、策略、港股等方面都有布局,未来还会继续完善细分赛道的布局。

另外,近期在碳中和的大背景下,绿色经济、绿色产业升级也迎来一些投资机会,因此,华夏基金也将在与绿色经济相关的一些细分赛道布局。

最后,近期中证500一类的宽基指数表现也较好,未来也可能布局中证500成长ETF、中证1000成长ETF等偏成长风格的产品。

恒生科技等回撤较大的ETF是否迎来转机?

2021年,ETF市场发展也是冰火两重天,中概互联、恒生科技等表现相对逊色,如今是否已经到了抄底的时机了呢?

对此,鲁亚运分析,港股下跌主要诱因为边际难以确定的强监管,2021年以来监管因素对互联网相关板块造成持续性影响,港股估值受到压制,从2021年2月中旬最高点至今调整幅度达43%,近5年除了2018年受中美贸易摩擦影响,最大回调幅度达40%外,其余年份调整幅度均在15%-30%之间,并且拉长时间来看,除了2018年,2016年、2017年、2019年和2020年均收获正收益。

虽然2021年受政策影响,港股波动加大,但从最近几个月的资金流动情况来看,南下资金流向再发生变化,显示出积极的信号,截至2021年12月中旬,南下资金当月净流入382亿港币,创历史新高。

从ETF资金的角度来看,恒生互联网ETF当月净流入28亿元,恒生科技指数ETF净流入7亿元,均反映了“聪明钱”在面对当前港股剧烈波动的时候对港股互联网板块后市的乐观预期。

“可能港股最悲观的时间已经过去了”鲁亚运表示。

2022年应该如何配置ETF基金?

对于未来ETF的配置思路,鲁亚运表示,2022年总体将呈现一个风格再平衡的行情,2021年成长涨多了,价值没怎么涨,经济下行压力下宽松预期增强利好成长,但若美联储加息导致?全球流动性收缩,可能价值也有阶段性机会。

从长期视角看待创成长指数投资机会,科技创新和绿色升级是经济发展长期主线。中央经济工作会议仍然强调“坚持创新驱动发展”“深化供给侧结构性改革”,以及“坚定不移推进碳达峰碳中和”,因此,绿色经济和高精尖新兴产业未来很长一段时间仍将是经济发展主线,也会是市场关注的焦点。行业主题方面,关注高景气成长逢跌布局的机会,以及低估值价值左侧分批建仓的机会。

高景气成长方面,比如科技创新和绿色升级大方向,聚焦新能源、新材料、高端制造、芯片半导体等硬科技板块。同时,市场确定性比较高的投资方向是中国经济的产业升级,成长属性更强的“宁组合”代表——创成长指数虽然估值较高,但其ROE向上本身会推动估值继续上行,未来可能机会更大。

作者:田欣鑫

视频剪辑:程前

视觉设计:陈卓然

视觉总监:张秀菊

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每天读懂一只“基”—华夏优势增长混合000021(积极配置型)-上篇

摘要: 价值投资一定等于长期持有?

正文内容开始前的郑重提示:

基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。

本系列内容选择拆解标的方式及步骤为:晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序,依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天,具体日期在基金详情图当中有体现。

任何推荐本身都有极大局限性,投资决策只能由自己做出,基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤,由于每只基金历史信息不同,碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容,如需全部详细资料,请自行查阅基金历年公告。

误认本文为推荐基金标的文章,照此投资,盈亏请自负。


成立时间比较早的基金一般看点会比较多:因为历史长,所以中间经历的牛熊值得回顾;也没准儿经历的基金经理会比较多,也很值得回顾;而且一些主动管理基金,因为公募基金的发展,在一些特殊的历史阶段带来的大咖离职奔私、老鼠仓事件的这样一些阶段性的“混乱”也特别有借鉴意义。


华夏的基金看了不少,其中一些主动管理基金的发展过程中就都出现过多人共管的情况。今天打开的这只华夏优势增长混合就又是这种情况。


对于主动型基金的选择,当然是要看基金经理的。之所以要去选择那种最好是一个人一直管了很多年的基金,就是因为这种基金会比较看得清楚基金经理在每一个市场阶段都有什么样的表现,而如果是多人共管的话,基金的业绩当中就包括了很多人的努力,想特别清楚的说明白谁在当中起到的积极作用最大,就是比较难的。


不过,如果是从管理时间线上能清楚的看到,某一位或者某几位基金经理一直都没有离开过基金的管理,也是能找到一些主线的影子来感受基金的表现。


一、华夏优势增长混合的基本信息



数据来源:Wind


华夏优势增长000021成立于2006年11月24日,成立至今14.3年,取得总回报473.98%,年化复合回报12.95%,截止2020年4季报规模80.97亿。晨星评级十年二星、五年三星、三年三星;万得评级五年三星、三年三星。


14.3年的时间,4.74倍的总回报,看起来确实不怎么惊艳。


别的不用想,同公司的基金对比一下,华夏大盘精选,这个A股公募基金迄今为止第一的成绩是16.5年43倍的。当然并不是每一只基金都能做到,但是同属偏股混合基金,这么一对比就显得华夏优势增长看起来一点也不抢眼了。


所以,看一下同类排名吧——


当年成立之初14.3年前,共计116只偏股基金当中,华夏优势增长排名55位;

10年304只同类基金中,华夏优势增长排名248位;

5年485只同类基金中,华夏优势增长排名339位;

3年613只同类基金中,华夏优势增长排名373位;

2年770只同类基金中,华夏优势增长排名437位;

1年1090只同类基金中,华夏优势增长排名593位;

近半年1433只同类基金中,华夏优势增长排名479位。


首先能明显看到的整个市场的表现,最近这些年偏股基金的数量真是在持续的增加,尤其是最近这一两年的数量直观上就是蹭蹭的在上涨,真的是能看到好行情带来的新增基金数量的增多效应。


不过在这个偏股基金整体数量增加的过程当中,华夏优势增长的排名,倒是变得相对靠前了很多。


当年一共116只偏股基金的时候,这基金的排名是第55位,是个中等偏上水平;到最近半年一共1433只同类基金了,华夏优势增长的排名到了479位,进入到了前35%当中。纵观华夏优势增长成立以来多年的表现,基本可以保持到中位排名的位置上。


二、华夏优势增长投资范围、规模变化


基金当前的业绩比较基准是:富时中国A600指数收益率*80%+中债综合指数(财富)收益率*20%


富时中国A600指数挺简单的,简单理解就是按市场资本总值进行从高到低的排列,选出来前面六百家最大的公司,然后按自由流通市值加权做出来的这么一个指数。


但华夏优势增长当年刚成立的时候,比较基准不是这个,当时的基准是新华富时600指数收益率*80%+新华雷曼中国全债指数收益率*20%


好在变化没有发生在股票这部分,而是剩下那20%的债券指数的权重,这个基准变化是2013年作出的调整。作为偏股基金来说,主要参照的股票部分基准没变,整体影响并不算大。


基金的投资范围:

1、股票60%-95%;

2、债券0%-40%;

3、短债和现金至少5%;

4、权证0%-3%,资产支持类证券0%-20%。




数据来源:Wind


从基金成立以来至今的资产配置表现来看,是严格遵循了投资范围约定的,股票持仓最低发生在2008年三季度、2013年三季度,但都是61%以上的比例,其余大部分时间里面都是至少70%以上的配置。




数据来源:Wind


从份额的变化来看,当年的募集成立之初是有史以来最高光的时刻,之后就是中间2012年有比较显著的提高。其余时间里面市场的牛熊对基金份额变化的影响是很明显的,并且2015年之后随着偏股类基金数量的增加,这基金的份额也是呈现出了下降的趋势。


从基金的资产规模来看,2007年的牛市里面,虽然基金的份额有下降,但资产规模在当年四季度达到了270亿。基金规模首次掉到100亿以下发生在2015年,2015年中报首次掉到90多亿,之后就再也没重回100亿以上。


老基金的规模变化就是会这样的——受市场影响会很大,受公司是否进行持续营销的影响也会很大。


三、华夏优势增长的成立时间背景、分红情况


数据来源:Wind


基金成立的当天,2006年11月24日上证综指收报2050.81点,当时是2005年股改启动之后,市场活力开始展现的阶段。站在现在回顾当时2006-2007这一整轮牛市的时间来看,其实这一天已经是牛市威力开始表现出确定性之后的时间阶段了。


从这一天开始看起直到今天,上证综指的表现能低过当时点位的时间其实屈指可数,2008年的极端行情是绝对跌下去了,2012、2013年的持续震荡里面也有触及的时间,但从长期来看,这个成立、建仓的时间阶段是真的很好。


首先是成立在牛市里面,募集规模好做大,这一点就是当年2006年、2007年很多公募基金积极成立的原因,原来看过的很多老基金里面都提到过,当年也是大家绞尽脑汁用尽营销手段来做大规模的时候;


其次就是成立在这个时间节点上,接下来迎来的就是单边上涨,虽然期间也有跌宕,但整体的向上趋势是特别容易让基金再继续吸引新的资金进来的,这一点我们在上面关注基金份额变化的时候,就已经看到过。


对投资来说,虽然价值≠长期,但如果我们真的能看准一家长期保持强劲增长、价值靠的住的公司,并且买进去一直拿到现在的收益会怎样,这种极端假设的实验结果还是很引人关注的。


举个例子,如果当年,就在这只华夏优势增长成立的那一天,就买了茅台并且一直、一直的拿到了今天会怎么样呢?



数据来源:Wind


2006年11月24日,贵州茅台盘中最高39.18元,收盘价38.03元。



数据来源:Wind


假设一直持有到2021年3月29日,按上午收盘价计算,年化收益率会达到32.92%!


这就是持有一只真的靠谱的好股票,一直持有下去的真实结果,但是很可惜能做到的人根本就不会多,因为机构会面临短期的业绩考核问题,个人投资者虽然没人考核也会在意自己的短期收益问题。即使这两点都没有,也还存在这家公司我们是否真的看得准的问题!


轻松愉快的做一家好公司的股东,这道理讲起来特别简单,但是落实到具体的投资动作上,真的是很难做到。


说要以做实业的心态来投资股票,这心态当然是对的,只是期间要做到的研究深度、对行业的理解,再落实到对公司的价值判断上,中间的信息不对称和不透明是始终存在的。


拿贵州茅台举例子,并不是想说明这只股票就是该买、就是该拿住了,现在去看PE的话有担忧当然太正常了,而且这2000来块钱一股的价格摆在这,我们A股大多数股民的全部股票资产才平均10万,对大多数人来说是一手都买不动,更别提应该去做3-5个行业,3-10只个股的配置,来避免个股集中风险了……


只是想表达一下,我们面对投资当中各种未来不确定的纠结,和面对当下“考核”的无奈。


翻了华夏优势增长成立以来的历年中报和年报的持股,贵州茅台并不是这只基金偏爱的股票,但在华夏优势增长当年刚成立的时候,也是真的重仓过优质白酒股的。


基金业绩的短期表现会给基金经理的投资带来很大的局限,短期的回撤表现虽然看起来公募要比私募宽松很多,但你回撤过分了自然就会遭到抛弃。最近出来道歉的明星基金经理就真的有好几位,有人说你作为专业人士,就应该控制好回撤,要不普通人把钱交给你干嘛呢?


这只能说是仁者见仁智者见智吧,让你管几百个亿在当下这行情里完全没有回撤表演一个看看?当然这种基金确实有,基本都是重仓了最近跑的好的那些股票的,这种短期逆势表现的可持续性就得画个问号。


长期持有一定等于价值投资吗?肯定不是啊!


价值投资有两层含义,一种是说购买价格低于价值的;一种是拿成长股做对照,选出的价值股。


所以基于价值去进行短期内的操作判断,并不违背“价值”理念,只不过难点在于该怎么去相对准确的想明白价值究竟是什么、价值该是多少。


毕竟对市场来说,大多数时候“价值真相”并不重要,情绪和共识才最重要。但是价值或许相对比较好找到抓手,但情绪和共识就是要预测人心了,这事儿谁能说自己100%能把握的准……


所以选基金的时候才会觉得一个人一直管着比较重要,至少能通过回顾他过去这些年一直以来的持仓表现,结合当时的各种市场情况来感受这位基金经理到底是怎么做投资的。


如果一直换人、一直很多个人在管的话,虽说有投资委员会卡着呢,但当下这位基金经理的风格特点究竟是什么样,就有很多说不准了。


短期表现和长期回报之间这个平衡点是真的难找,所以才会觉得投资就是个和时间在玩的游戏吧。长期来看,整个市场的价值来自股利+EPS,但长期真的要好长,普通人未必等的了那么久。


短期能把握的就是市场的共识在哪里,就跟上去,即使有回撤,只要关注度没消退,就还有机会在短期内涨回来。基金经理为了保证业绩表现,就是需要去做这些短期的判断,有的时候为了避免回撤难看,即使觉得一只股票需要拿住了,可能也会选择暂时卖掉。


这情况也真的不只是A股的公募基金,外资基金其实更会因为压力有这个表现。


接着回到我们的华夏优势增长,放到上证指数长期走势的背景当中来看一下基金的分红吧~



数据来源:Wind


成立的时间足够长,必然要去看一下历史分红情况,而历史上的分红反应到现在,就会体现在复权单位净值上。


华夏优势增长一共分红四次,两次发生在2007年的大牛市里,一次发生在2010年、最后一次发生在2011年。


2007年的两次分红比较好理解,当年基民们的净值恐高症是很严重的,大家都隐约觉得一只基金的净值一旦涨得特别高了,就是贵了、就不能买了。


这种心态其实有点像看股票,其实基金本来就是一个投资组合,组合里面有很多的股票,基金经理如果觉得自己持有的股票已经高得有风险了,那他可能就会主动选择调仓换股,用卖掉老股票的钱去买他认为接下来会涨得好的其他股票。


但是在当时的市场上,净值恐高症就成了很多人不买“高价”基金的原因,基民不买就妨碍基金公司做大管理规模、多收管理费这个诉求,那于是分分红,让净值降一降也就好了。


不过,2010和2011年的两次大比例分红,似乎就更有深意一些……这么一只十几年的老基金,结合着分红,把净值表现和回撤表现对应着来看会比较清晰。


这些都留到明天一起说吧~


每周一-周四18:00,拆解基金,学会细读产品,让选基不再焦虑!

基础分析,不作为投资建议,据此投资,盈亏自负。

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