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投资军工板块的基金

时间:2022-05-17 15:45:12 来源:网友整理 作者:网友

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看好军工高景气赛道?介绍三只主投军工的基金

2021年以来军工的热度一直高居不下,尤其是步入6月以来,国防军工指数一扫此前的颓势,收获一波快速上涨。8月市场迎来开门红,中证军工指数也大涨5.21%。不久前,中国军工公开研究成果,一句“过于先进,不便展示”更让人们浮想联翩。

不少券商研报指出,军工行业是未来发展前景较为确定的产业方向之一,行业景气度较高(天风证券、中信建投)。军工为什么拥有如此大的关注度?小夏家有哪些主动权益基金主要投资军工?今天小夏就带你来盘一盘~

哪些因素支撑军工板块景气度?

近年来,我国在军工产业方面的飞跃和进步是显而易见的,在航天、航空、船舶等领域取得了多项突破。但与美国等领先国家相比,仍然有很长的路要走。

2000年以来,全球军费开支快速扩张,在美国带动下,世界主要国家跟随美国脚步增加军费预算。但中国作为当今世界第二大经济体,国防支出占GDP 的比重较低。2020年,中国的GDP达到美国的70%,但国防支出只有美国的26%,与我国的经济实力不匹配。同时,我国人均国防支出与欧美等国家相比仍处于较低水平。

具体来看,影响军工板块的因素主要有这几点:

国家政策:比如前几年的军工体制改革(军民融合政策等),鼓励国防科技成果转换;再比如“十四五”提出的科技强军、装备信息化等方针,都对军工行业影响深远;

国际形势:中国的崛起引起他国的关注,所以与周边地区、国家的关系、形势,与欧美之间的政治、经济交锋,都会在军事上有所体现,而这些因素都会反馈到军工企业上;

行业景气度:行业的景气度会影响军工企业的现金流与订单量,从而影响企业的营收与利润。

周期性:我国武器装备采购遵循计划经济体制下的指令计划方式,装备采购费用以5年为期,差不多前3年一半,后2年一半。这种特点也和军工企业的业绩相互印证。

伴随着A股中报季的来临,截至7月31日,板块内32公司披露了半年业绩预告或半年报,其中24家公司实现了盈利,16家公司实现了超过60%的同比增速。另外军工上游原材料、元器件公司以及航空制造标的等均实现了较高的增长,验证行业持续保持高景气度(东北证券)。

华夏有哪些基金主投军工?


小夏翻了翻季度报告,发现有不少基金都在军工赛道有所布局,这里主要选取三只配置权重较高的:

作为高端制造主题的基金,华夏高端制造主要聚焦中国制造业升级转型中的投资机遇,重点配置了新能源、航空航天、智能汽车等板块。前十大重仓中除了军工行业的龙头企业,更多的是新能源龙头,在行业配置上相对较为分散。

华夏高端制造前十大重仓股

数据来源:基金二季报,以上个股不构成投资建议。

华夏高端制造自2016年5月11日成立以来累计净值增长率达到75.7%,近三年净值增长率超过151.36%,近一年累计回报78.01%。根据银河证券排名显示,截至2021年7月30日,近一年业绩同类排名19/492,近两年排名34/461,近三年排名32/401,近1/2/3年排名均位于同类前1/3序列,获得银河证券三年期五星级评价。

净值增长率数据来源:华夏基金,基金二季报,截止2021.6.30。过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。银河证券分类:混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类),基金排名与评价不构成投资建议,不预示未来表现。

华夏军工安全精选军工、安全相关行业的上市公司,在投资方向上重点投资航空产业链、航空发动机产业链、导弹产业链以及国防信息化。前十大重仓股占基金净值比例为68.04%,持股集中度较高。

华夏军工安全前十大重仓股

数据来源:基金二季报,以上个股不构成投资建议。

截至2021年二季度末,华夏军工安全自2016年3月22日成立以来累计净值增长率达到65%,近三年净值增值率为95.73%,近一年达到61.61%,根据银河证券排名显示,截至2021年7月30日,近一年排名96/492,近两年排名139/461,近三年排名123/401,均位于同类前1/3序列。

净值增长率数据来源:华夏基金,基金二季报,截止2021.6.30。过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。银河证券分类:混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类),基金排名与评价不构成投资建议,不预示未来表现。

展望下半年军工行业投资机遇,基金经理们认为:

我们对未来半年至一年军工投资充满信心。从基本面的角度看,军工行业长期趋势已经得到验证,未来十年是军工产业跨越式发展的黄金时代,结合上市公司报表的发布以及二季度的产业调研,我们判断认为军工行业趋势方向已经趋于明确,航空飞机、导弹、信息化、航空发动机等赛道的成长曲线进入快速上行的阶段,产业链各个环节呈现出龙头加速聚集、平台公司涌现的态势,当然目前阶段公司治理等问题仍然客观存在,2021年Q3-Q4将形成军工产业链上下游的景气共振;从资金端表现来看,我们观察到长期资金更加用于在军工资产股价底部买入定价;从博弈的角度看,目前市场对军工行业业绩持续性及长期性的分歧在逐步收敛而非扩大,接下来一个季度有可能成为2021年甚至未来两年军工板块重要的投资时间窗口(内容摘自基金二季报)。

华夏产业升级聚焦产业升级长期机遇,相比于前面两只基金,前十大重仓股中航空装备子行业持仓较重。

前十大重仓股

数据来源:基金二季报,以上个股不构成投资建议。

截至2021年二季度末,华夏产业升级自2018年8月24日成立以来累计净值增长率达到90.4%,近一年净值增值率为30.62%。展望下半年,基金经理认为军工行业长期景气度值得看好:

报告期内,军工行业的基本面和股价反差较大,尤其是核心主机厂在行业不断改善的前提下,波动仍然较大,核心原因主要还是资本市场从未经历过军工行业成果的放量期,对军工龙头业绩预期不明,研究不深,担忧过多;另一方面,军工行业以主机厂为代表的核心资产收入端和利润端仍没有在一季报中体现,进一步加剧了市场的担忧。但我们对投资军工行业的信心越来越强,从产业端来看,部分核心上市公司已经明确公告收到来自客户的预付款,这是军工行业史无前例的改变,多年的集中采购合同未来将在均衡生产、供应链管理、降本增效方面逐步体现优势,军工核心公司长期经营指标上行趋势随着时间将越来越明确(内容摘自基金二季报)。

“十四五”将是国防建设的黄金时期,在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下军工产业有望进入高景气发展周期,企业业绩将兼具“高增长”与“高确定”属性,有望实现蓬勃发展。

不过,军工板块的Beta属性比较高,在大盘回调时,往往跌幅就更大,行业本身波动性也比较高,即使看好军工投资机遇,也不要盲目追涨,建议通过定投的方式参与哦~

风险提示:1、上文提到板块、股票及基金信息不构成投资建议,本资料仅为服务信息,不构成对于投资者的实质性建议或承诺,也不作为任何法律文件。2、华夏军工安全、华夏高端制造和华夏产业升级属于混合型基金,风险与收益高于债券基金与货币市场基金,低于股票基金,属于中风险(R3)品种,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准 ,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。3.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.定投过往业绩不代表未来表现,投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。9.本资料不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险,投资需谨慎。

基金过往业绩信息:华夏高端制造业绩比较基准:沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%;华夏军工安全业绩比较基准:中证国防指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%;华夏产业升级业绩比较基准:沪深300指数收益率*60%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%+上证国债指数收益率*20%。

数据来源:基金定期报告,截至2021/6/30,基金历史业绩不预示未来表现,不代表投资建议。

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军工行业总共筛选出了9只主动管理型的基金,合计规模507.77亿元。这9只分别是:博时军工主题A(004698)、易方达国防军工(001475)、富国军工主题A(005609)、长盛航天海工装备(000535)、国投瑞银国家安全(001838)、华夏军工安全(002251)、长信国防军工A(002983)、南方军工改革A(004224)和中邮军民融合(004139)

整体而言,主动管理型军工主题基金近三年的累计收益率均高于中证军工指数,由此可见基金经理具有挖掘军工行业内个股Alpha的能力。下面我们就从几个维度具体分析下谁的Alpha更强。


1、基金资料

基金规模上百亿的有何崇恺的易方达国防军工(171.13亿元)和章旭峰的富国军工主题A(106.02亿元)。长盛航天海工装备的规模z小,仅有3.15亿。


2、历史走势

以中证军工指数代表军工行业β收益,中证军工近3年累计收益134.15%、近2年累计收益91.89%、近1年收益14.28%。而9只主动管理型的军工基金近3年、近2年和近1年的累计收益均跑赢中证军工指数。

从近3年的累计收益来看:表现突出的是长信国防军工A(248.42%)、其次是易方达国防军工(245.95%)、第三是中邮军民融合(234.47%)。表现较弱的是长盛航天海工装备(138.43%)。


3、风险收益

风险收益方面:国投瑞银国家安全和华夏军工安全近3年波动幅度高于中证军工指数(33.05%),分别为34.48%和33.23%;一般来说波动越大,代表风险越高。

其余军工主题基金近三年波动幅度均低于中证军工指数,其中中邮军民融合近3年波动幅度z低,为25.11%,且其回报表现也很突出。

从近3年的夏普比率来看,9只基金均高于中证军工指数,其中中邮军民融合的年化夏普比率z高,为1.65,其次是长信国防军工和易方达国防军工,为1.48。

从近3年的Bate收益来看:长盛航天海工装备、国投瑞银国家安全和华夏军工安全A这3只基金在超额收益这一块表现较弱,它们对中证军工指数的跟踪更为密切,收益更多来源于行业bate。

而在超额(Alpha)收益这一块表现突出是易方达国防军工、其次是长信国防军工A和中邮军民融合。也就是说这3只基金的基金经理更善于挖掘行业个股。

从近3年的回撤来看,中邮军民融合的回撤控制比较好,在几次比较大幅的下跌过程中它的回撤均好于其他8只基金。而国投瑞银国家安全的回撤则较大,甚至超过中证军工指数的回撤。


4、行业与重仓股分析

按照申万一级行业分类标准,军工主题基金除了重仓国防军工行业外,还重仓过电子、通信、电气设备、机械设备、有色金属、钢铁和化工等军工产业链相关行业。

重仓股集中度方面,李轩管理的国投瑞银国家安全前十大重仓股集中度较高,达81.21%。王宁管理的长盛航天海工装备的前十大重仓股集中度较低,仅有40.42%。

5、总结

总体而言:如果长期投资选择主动管理型的基金收益要比指数更好;如果是短期投资的话,指数的进攻性好,但其波动也更大。

这9只基金中宋海岸管理的长信国防军工A、何崇恺管理的易方达国防军工和郑玲管理的中邮军民融合在超额收益方面和回撤控制方面都表现较好;其中何崇恺和郑玲的选股能力较强,何崇恺和宋海岸的择时能力较强。

而万方方管理的华夏军工安全A、李轩管理的国投瑞银国家安全和中证军工指数关联度相对较高,它们的收益来源更依靠行业Bate,其波动率与其它基金相比也是较高的。


风险揭示:本文仅属于对指数、基金客观公开情况的汇总,不作为投资建议,对信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生变更,我们已力求内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不作为推荐意见及未来收益的承诺,任何人据此做出的任何投资决策与作者无关。本文不作为基金宣传推介材料,指数历史业绩表现不代表未来预期收益,相关基金产品详情请务必阅读基金法律文件,并以之为准。市场有风险,投资决策须谨慎。

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