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基金医药板块是否行情结束了

时间:2022-05-01 15:51:32 来源:网友整理 作者:网友

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基金年报丨2022年医药板块的机会在哪里?医药基金经理这么看

#2021年基金年报#

中邮医药健康(003284)基金经理王曼在年报中展望了2022年医药板块的市场行情。她认为2022年,医药依然呈现结构性行情,重点可以关注以下板块:

上游设备及仪器

需求端国内外各大新型生物药企、传统化药转型生物药企、疫苗企业加速进入产能扩建期,预计“生物制药基建期”至少维持3-5年,下游Capex投资增加拉动上游制药装备企业订单增长,预计2021-2025将步入战略发展期。

供给端生物医药上游企业在核心产品已实现“自主可控”,如生物反应器(不锈钢&一次性)、 四大耗材(袋子、填料、培养基、过滤组件)、后道联动线(灌装、分包装)等。

以新冠疫情为契机,国产企业凭借稳定的产品质量、及时的交付及服务切入国内外生物药企供应链,“自主可控”促进口替代,成长空间可期。

上游设备及仪器企业兼具壁垒和估值水平优势,且对于制药装备企业而言,随着耗材占比提升,有估值切换提升的逻辑。

生命科学上游行业:需求扩张、国产替代,下一个5-10年的高景气大赛道

1、生物试剂:市场规模或达600亿,当前景气度爆发初期。

科研机构研发支出、企业研发投入、工业生产原料是支撑生物试剂行业加速的三大动力,我们测算2025年生物试剂市场规模有望达615亿元,复合增速19%。

格局上看行业内部显著分层,外资品牌占据高端市场。目前头部国产企业产品性能足以比肩进口,核心产品线均已实现布局,未来有望迎来进口替代+国产集中度提升的双重契机。

2、服务平台:核心探讨未来成长路径——品类扩张,专业服务。

经测算我们预计2020年市场有望达4232亿元,想象空间十分诱人。

国内服务平台类企业商业化服务优势显著,我们认为短期来看品类扩张是核心增长点,不断涌现的新品种将成为国产品牌弯道超车的机会;中长期来看,技术服务或将成为下一阶段的行业焦点。

3、实验耗材:产品性能比肩外资品牌,品牌建设驱动国产替代。

2020年国内耗材市场规模达100亿元,20-23年复合增速14.56%。目前行业国产化率较低,18年仅为5%。

伴随国产企业新品研发、产能扩张以及品牌建设,下游认可度将逐渐提高,中长期看耗材行业有望迎来加速替代。

中药:回调布局

医保局和中医药局《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》:

1、国家政策从上而下支持中医药发展已经非常清晰,各项具体措施落地只是时间问题,不再是过去的“雷声大、雨点小”。

2、医保覆盖终端范围全面扩面,叠加支付的中医医疗项目价格积极调整,明显利好中医医疗终端及相关康复、养老机构。

3、医保覆盖中药产品预计将增加,中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂均会享受边际增量,饮片和院内中药制剂正面影响更大。

4.、中医医疗机构可暂不实行按疾病诊断相关分组(DRG)付费,利好中医医疗终端和整个中药行业。

5、鼓励将公立医疗机构采购的中药配方颗粒纳入省级医药集中采购平台挂网交易,促进交易公开透明。预计是为了后续医保全面报销配方颗粒做的管控措施。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。由第三方专业机构出具的业绩证明并不能替代基金托管银行的基金业绩复核函。投资前请详阅《基金合同》《招募说明书》及《基金产品资料概要》等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,根据风险承受能力选择适配产品。

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医药板块连续回调,行情结束了吗?是机会还是风险?

继上周五大幅下跌之后,医药类板块今日再度跌幅居前,截至发稿,江中药业跌停,吉药控股、广誉远、C百洋等多股纷纷下挫。

A股上半年已经画上句号,上周是医药板块波动巨大的一周,前四天强势向上,最后一天巨幅下跌。那么,医药类板块的连续回调,这对于投资者来说是机会还是风险呢?

对此,国盛证券表示,上周五大跌的原因,不是医药基本面出现巨大变化,而是市场博弈情绪较重,周四市场表现一般,直接造成周五系统性压力,成长性板块集体调整,医药作为前期涨幅不小的成长性板块压力自然不小。

此外,从数据来看,医药板块还是受到了资金密切的关照。其中,杠杆资金“最爱”医药。

WIND数据显示,上半年多只医药股被纳入融资融券标的,其中包括康拓医疗、康泰生物、诺泰生物、贝达药业、英科医疗、普利制药等多股。

国盛证券指出,从几年维度思考,如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,那么今年要更重视“主线赛道标的性价比”,虽然都是结构性机会,但其表达不同。基于对今年宏观环境的判断,对于今年的医药相对优势还是持乐观态度,核心和非核心均有机会,只是结构性强弱不同,考虑核心资产流动性溢出效应,今年要重视中小市值。

据上证报报道,景顺投资高级基金经理刘徽也表示,“A股医药板块的估值溢价将持续存在,我们对中国医疗保健行业的长期增长前景非常乐观,未来5至10年将继续保持高增长。从近期发布的上市公司2020年和2021年一季度业绩来看,不少龙头企业增长率达到了40%至70%。”

对于未来看好的投资方向,刘徽表示,将围绕四条主线布局:

第一,看好医疗设备领域,国内生产商已在多个领域拥有超过50%的市场份额,科技进步和未满足的需求是核心驱动力。虽然支架等耗材降价对部分领域有一定的负面影响,但总体而言影响不大。

第二,看好合同研发组织(CRO)/合同研发生产组织(CDMO)。“药品改革推动国内制药公司增加研发投入。同时,大量具有化学和生物学专业背景的大学毕业生以及庞大的临床试验患者基础是中国CRO/CDMO企业吸引全球制药公司将研发外包的关键成本优势。国内药品行业需要通过巨大的研发投入来升级产品,这为CRO和CDMO行业带来历史性的机会。”

第三,看好医疗服务行业。中国居民收入水平的上升提高了人们对更优质医疗服务的支付能力。

第四,看好中国创新药生产商。中国企业在临床试验方面具备强大的成本和规模优势,且生物科技公司目前在新药研发上投入巨大的费用,预计中国公司将研发出越来越多的生物科技新药。

配置思路上,国盛证券表示,下半年秉承“前小后大”思路进行配置:第一,“前小”:(1)服务:三星医疗、国际医学、盈康生命;(2)疫苗产业链:东富龙、智飞生物、康希诺、万泰生物、康泰生物;(3)CXO:博腾股份、九洲药业;(4)品牌中药:太极集团;(5)眼科:兴齐眼药、昊海生科;(6)创新单品:前沿生物、南新制药;(7)注射剂国际化:健友股份、普利制药。

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