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美国高通胀推动美元、黄金同涨“奇景”:对冲基金大举拥抱黄金仓位升至5%-6%

时间:2022-08-03 14:45:00 来源:网友整理 作者:网友

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美国高通胀推动美元、黄金同涨“奇景”:对冲基金大举拥抱黄金仓位升至5%-6%

21世纪经济报道记者陈植 上海报道 随着美国通胀持续高企,黄金价格再度“扬眉吐气”。

截至11月18日19时,COMEX黄金期货主力合约报价徘徊在1863.5美元/盎司附近,本周盘中一度创下6月底以来最高值1879.5美元/盎司。这意味着11月以来,COMEX黄金期货累计涨幅超过100美元/盎司。

一位华尔街对冲基金经理向21世纪经济报道记者表示,10月美国通胀率创下过去30年以来最大涨幅,市场预期美国通胀状况将持续恶化,吸引对冲基金纷纷拥抱黄金资产。

“若不是本周美元指数直线上涨逾2%,创下年内新高96.27,COMEX黄金期货价格很可能已突破1900美元/盎司。”上述对冲基金经理说。

随着黄金价格快速上涨,获利盘也蠢蠢欲动。

美国商品期货委员会(CFTC)发布的最新数据显示,截至11月9日当周,对冲基金为主的资产管理机构与投机资本分别较前一周大幅增加141.3万盎司与319.8万盎司COMEX黄金期货期权套利头寸。这意味着对冲基金与投机资本开始逢高沽空黄金期货,以此对冲金价回落的风险。

“这种套保操作延续,一方面取决于美元指数是否持续上涨,另一方面受美国高通胀持续性影响。”上述华尔街对冲基金经理指出。近期金价涨势趋缓,一些欧美富豪家族办公室也正在加仓COMEX黄金期货买涨头寸,他们认为美国高通胀状况未必是短期现象。

一家欧美富豪家族办公室管理机构负责人向记者透露,由于美国通胀持续高企,他们正做新一轮调仓,削减美股等风险资产,加仓黄金等避险资产。

黄金缘何与美元同涨?

在多位华尔街对冲基金经理看来,过去一个月COMEX黄金期货价格涨幅突破100美元/盎司,着实出乎市场意料。

“从5月底美联储释放缩减QE信号起,COMEX黄金期货价格一直在1750美元/盎司附近低位徘徊。因为市场预期美联储缩减QE令美元指数上涨,以美元计价的黄金价格相应回落。”上述对冲基金经理说。

如今,11月初美联储宣布缩减QE令美元指数如预期般快速上涨,至年内高点96.27,但COMEX黄金期货价格却不跌反涨,一举刷新6月底以来最高值。

过去一个月黄金与美元之所以出现同步上涨状况,一个重要原因是,众多对冲基金解除了黄金与美元负相关性的投资模型,在买涨美元同时也全力推高黄金价格。

究其原因,他们发现美国通胀持续高企,美元与黄金都成为最大受益者。高通胀一方面凸显黄金的抗通胀属性,吸引大量资本涌入;另一方面也迫使美联储提前加息预期升温,推高美元指数。

一位美国黄金期货经纪商向记者表示,目前不少对冲基金的美元与黄金净多头持仓占比双双增加,其中黄金的净多头持仓占比从基金总资产的2%-3%,迅速窜升至5%-6%,作为抗通胀投资策略的重要组成部分。

CFTC最新数据也显示,截至11月9日当周,对冲基金为主的资产管理机构持有的COMEX黄金期货期权净多头头寸较前一周骤增474.31万盎司,占到对冲基金黄金净多头总持仓的约32%。

除此之外,不少欧美富豪家族办公室也在黄金与美元之间,选择了前者。

“众多欧美富豪有一个根深蒂固的投资观念,即黄金是最佳的抗通胀投资品种,因此当美国通胀持续高企时,他们首先会要求加仓黄金。”上述欧美富豪家族办公室负责人向记者直言。

对冲基金加大套保操作

但是,美元与黄金同步上涨局面能持续多久,也难煞对冲基金经理们。

“这或许是一个短期现象。”一位华尔街量化投资型对冲基金经理向记者直言。以往多数交易时段内,黄金与美元、美债收益率始终保持着较高的负相关性。尤其在美联储提前加息预期升温令美元、美债收益率双双上涨的情况下,黄金价格很容易出现冲高回落趋势。

摩根大通经济学家Michael Feroli发布的最新报告指出,他们预计美联储将提前至明年9月加息,之后每个季度加息一次。因为到明年年中,美联储设定的充分就业目标将实现。

芝加哥商业交易所(CME)发布的“联储观察”最新数据显示,美联储在2022年6月提前加息25个基点的概率为69%,2022年底前累计至少加息75个基点的概率超过50%。

记者多方了解到,过去两周美联储提前加息预期增加,美元指数明显加快上涨步伐,对冲基金纷纷加大了黄金期货持仓的套保力度,即逢高买入COMEX黄金期货沽空头寸,对冲黄金持仓的价格下跌风险。

CFTC数据显示,截至11月9日当周,对冲基金为主的资产管理机构与投机资本分别较前一周大幅增加141.3万盎司与319.8万盎司COMEX黄金期货期权套利头寸。

上述量化投资型对冲基金经理向记者直言,这让他们对黄金投资更加游刃有余,若美元冲高回落,就削减黄金期货空头头寸以赚取金价上涨收益;反之若美元持续走强,也无需担心金价回落所带来的投资利润缩水风险。

他认为,对冲基金加大套保操作背后,在于无法判断美国高通胀状况将持续多久。尽管美联储一再强调美国高通胀状况仅仅是短期现象,但目前市场对此仍持怀疑态度,因为供应链中断、能源价格上涨、劳动力结构性短缺(导致美国企业工资持续上升)等影响,通胀的重要因素不会很快消退。

美国哈佛大学教授贾森·弗曼认为,美国通胀率未来一段时间仍将维持高位,不会像美联储预期那般快速回落。主要因为美国财政刺激规模很大、国内需求强劲,而供应瓶颈不会很快缓解,同时劳动力市场接近充分就业、薪资增长加快。

他建议美联储加快缩减资产购买规模的速度,明年3月提前结束QE资产购买计划,以应对美国高通胀压力。

“在高通胀持续性存在较多争议的情况下,对冲基金加大套保操作,或许能形成更高的投资安全垫效应。”上述量化投资型对冲基金经理指出。

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